碳酸鋰期貨 基本面并無太大變化
2024-04-15 
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4月11日，碳酸鋰期貨主力LC2407合約開盤即跌。最低價達107800元/噸，較前一日收盤價下跌8150元/噸。收盤前報112500元/噸，跌幅3.06%。分析師林嘉旎指出，碳酸鋰價格昨日的快速下行，主要受到市場消息的影響，5月材料和電池排產(chǎn)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，對需求預(yù)期的變化帶動了情緒調(diào)整。同時，中汽協(xié)的汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示，盡管增速尚可，但并未超出預(yù)期，在一定程度上打擊了市場的樂觀情緒。盡管進入4月份后，碳酸鋰期貨連續(xù)反彈，但除了4月1日的漲幅較大外，后續(xù)幾個交易日的漲幅均有限。價格運行區(qū)間顯示，經(jīng)過連續(xù)幾個交易日的反彈，價格已經(jīng)處在主流觀點中的偏高水平，繼續(xù)向上的空間有限。張維鑫強調(diào)，昨日的下跌只是幅度偏大的正常波動。近期基本面并無太大變化，新型電池加速研發(fā)試產(chǎn)、以舊換新帶動需求等利好需求端的消息不斷放出。當下正值新能源汽車產(chǎn)銷旺季，在前期供給端受諸多因素干擾導致減產(chǎn)預(yù)期濃厚的前提下，上游企業(yè)惜售挺價的情緒日漸高漲。
從現(xiàn)貨市場來看，昨日現(xiàn)貨市場無明顯變化，碳酸鋰現(xiàn)貨結(jié)束連續(xù)5日上漲趨勢。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，電池級碳酸鋰和工業(yè)級碳酸鋰均價均較前一日持平，電碳工碳價差收窄至歷史低位。期貨日報在采訪中獲悉，昨日鋰鹽現(xiàn)貨報價企穩(wěn)，貿(mào)易市場延續(xù)貼水1000元/噸至升水500元/噸的報價。目前鹽廠整體仍比較惜售，鋰鹽上游散單挺價情緒無明顯變化。供應(yīng)方面，近期供給預(yù)計持續(xù)改善。隨著4月開工率上行，供應(yīng)短期將出現(xiàn)一定增量，進口的碳酸鋰也將陸續(xù)到港補充流通現(xiàn)貨量。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，4月碳酸鋰月度產(chǎn)量預(yù)計為53135噸，較上月增加10343噸，同比增長81%。SMM碳酸鋰周度產(chǎn)量在截至4月3日當周減少了582噸，主要是受節(jié)假日影響。這些因素將進一步推動供應(yīng)的改善。添加官方認證企業(yè)微信免費咨詢品牌優(yōu)勢：互聯(lián)網(wǎng)開戶口碑多年霸榜服務(wù)優(yōu)勢：專屬顧問新人一對一教學費率優(yōu)勢：超低無門檻交易所+1分錢
本文目錄導航：
- 監(jiān)會同意碳酸鋰期貨及期權(quán)注冊對金瑞礦業(yè)是利好嗎
- 碳酸鋰漲價加速散單價格更高
- 碳酸鋰期貨還會跌嗎？
監(jiān)會同意碳酸鋰期貨及期權(quán)注冊對金瑞礦業(yè)是利好嗎
是的。 根據(jù)東方財富網(wǎng)查詢可知，碳酸鋰是鋰行業(yè)中具有重要地位的鋰鹽產(chǎn)品，下游應(yīng)用廣泛。 我國是全球最大的碳酸鋰生產(chǎn)國和消費國，2022年產(chǎn)量和表觀消費量分別達到37.9萬噸和50.5萬噸，全球占比63%和81%。 以2022年均價48.24萬元/噸計，我國碳酸鋰消費市場規(guī)模約2436億元。 因此，監(jiān)會同意碳酸鋰期貨及期權(quán)注冊對金瑞礦業(yè)是利好。
碳酸鋰漲價加速散單價格更高
與一季度相比，碳酸鋰8月至今這輪上漲要溫和一些，直到9月上漲才有所加速。
百川盈孚數(shù)據(jù)顯示，至9月15日，國內(nèi)電池級碳酸鋰市場均價已經(jīng)來到51萬元/噸，較上日上調(diào)2000元，同時該價格已經(jīng)非常接近于今年3月的歷史高點，彼時該均價為51.7萬元/噸。
需要指出的是，上述價格樣本為加權(quán)平均價，本身還要略低于市場實際成交價，而代表后者市場散單價格還會更高一些。
鹽湖鋰鹽的價格超過51.5萬元，部分廠家價格達到51.7萬元，這已經(jīng)高出了部分礦石提鋰企業(yè)的報價。富寶資訊鋰原料行業(yè)分析師陳洋洋14日介紹稱，究其原因還是貨源緊張，很多人拿不到貨源，比如早上9點多放出貨，到下午3點沒打款，這批貨就不是你的了。
本報近期曾報道指出，散單市場貨源的構(gòu)成以青海鹽湖鋰為主，比如藍科、藏格和東臺吉乃爾，貨源大概可以占到國內(nèi)散單市場的一半以上，另外一部分貨源來自國內(nèi)一些小廠，和江西的少量準電碳。
21世紀經(jīng)濟報道記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，除了受到青海疫情管控，鋰鹽外運受到一定影響外，散單貨源由于無法直接進入下游廠家手里，而需要經(jīng)過經(jīng)銷商、貿(mào)易商等環(huán)節(jié)，使得出廠價可能只有47萬元/噸的產(chǎn)品層層加價，最終推升了散單市場的成交價。
從當前市場的價格傳導鏈條來看，散單價格的上漲，又進一步抬升了報價機構(gòu)采集的市場均價，以及參考其價格的主流鋰鹽廠產(chǎn)品出廠價。
價格傳導鏈條
碳酸鋰，原本算不上大宗商品，其價格形成機制也與銅、鋁等品種明顯不同。
后者，全球有統(tǒng)一和相對權(quán)威的參考，即LME有色金屬期貨價格，前者至今尚無權(quán)威價格，國內(nèi)鋰鹽期貨尚在醞釀當中。
而想要搞清楚鋰價的上漲，必須先要從其價格形成機制說起。
鋰鹽市場的價格不夠透明，但受益于行業(yè)內(nèi)、綜合性報價平臺的存在，使得賣方、投資者可以觀察到連續(xù)價格走勢。
僅就鋰鹽市場來說，目前市場主流報價機構(gòu)包括了亞洲金屬網(wǎng)、上海有色、百川盈孚和安泰科等。
以上機構(gòu)提供的報價，也被包括賣方機構(gòu)、上市公司所引用，這從賣方研報和上市公司定期報告中可以看出。
以9月8日為例，上海有色國產(chǎn)電池級碳酸鋰價格為49.4萬元/噸，安泰科價格為49.6萬元/噸，百川盈孚價格為50.1萬元/噸，但是均較8月份有明顯上調(diào)。
21世紀經(jīng)濟報道記者了解到，目前鋰鹽廠出貨分兩種，一種是直接與下游簽訂長期供貨合同，鎖量不鎖價，價格參考上述機構(gòu)報價進行調(diào)整，這被看作是長協(xié)訂單，另一種則是直接面向市場銷售，接貨方就比較復(fù)雜了，下游企業(yè)、經(jīng)銷商、貿(mào)易商皆有，此為散單。
方式不同，所對應(yīng)的成交價也不同，散單價格明顯更高。
9月5日，一位下游采購人士提供的報價數(shù)據(jù)顯示實際成交價格已經(jīng)超過了50萬元/噸，主流報價達到了51萬到52萬元。
上述價格，明顯高于上海有色等機構(gòu)的報價，同時也要顯著高于廠家出廠價。因為鹽湖股份前一日公開給出的碳酸鋰銷售價格尚不過47萬元/噸。
簽訂長期合同的下游大廠，甚至可以低于市場價每噸四五萬元的價格拿貨。陳洋洋介紹稱。
可以看出，如果將當前市場價格從高到低排序，即是散單成交價＞報價機構(gòu)統(tǒng)計的均價＞鋰鹽企業(yè)出廠價＞下游長協(xié)訂單接貨價。
而以上幾個價格之間又存在一定聯(lián)系，因為報價機構(gòu)統(tǒng)計的均價，會將代表市場最新實際成交的散單價格考慮進去，散單價格上漲，報價機構(gòu)的均價相應(yīng)上調(diào)。
同時，鋰鹽企業(yè)自身產(chǎn)品價格的調(diào)整，又會參考上述報價機構(gòu)統(tǒng)計的均價，對此部分上市公司此前已作出公開回應(yīng)。
對此也有鋰鹽企業(yè)人士表示，散單屬于前鋒，大廠是不敢貿(mào)然調(diào)價的，而是跟隨市場價格水平進行調(diào)整，這也是為什么相關(guān)上市公司實際銷售價格明顯滯后于市場價的原因之一。
如此來看，整個價格傳導鏈條已十分清晰，即散單價格上漲帶來了一連串的價格上漲，引領(lǐng)著整個鋰鹽價格的上行。
散單質(zhì)次價更高
對于上述采購人士散單市場貨源的構(gòu)成以青海鹽湖鋰為主的說法，陳洋洋持有相同觀點。
據(jù)他反饋，目前散單市場上，基本看不到贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)等礦石提鋰龍頭的鋰鹽，流通貨源以鹽湖碳酸鋰為主。
這與21世紀經(jīng)濟報道此前了解的情況相吻合。以天齊鋰業(yè)為例，自2021年下半年鋰鹽上漲、供給緊張以來，該公司便已經(jīng)停止向貿(mào)易商銷售，而是直供產(chǎn)業(yè)鏈客戶。
藍科、五礦的鋰鹽銷售則通過經(jīng)銷商，同時經(jīng)銷商后面還有貿(mào)易商接貨，接貨方則要預(yù)留一部分自己的利潤，流通環(huán)節(jié)越多，價格越高。陳洋洋表示。
于是，也就出現(xiàn)了鹽湖碳酸鋰出廠價47萬元/噸，散單市場成交價卻可以達到了49萬元，或者是更高的價格。
甚至，近期市面上的鹽湖產(chǎn)碳酸鋰，已經(jīng)超過了成本更高的礦石產(chǎn)碳酸鋰。
陳洋洋提供的報價信息為，9月14日，五礦鹽湖電池級碳酸鋰報價為51.7萬元/噸，當日山東瑞福鋰業(yè)的價格則為51.5萬元/噸。
這在他看來，并不合理。因為除了鹽湖提鋰成本更低以外，鹽湖提鋰的產(chǎn)品質(zhì)量也無法與礦石產(chǎn)出的碳酸鋰相比，鹽湖產(chǎn)電碳只能算是次電池級，雖然主含量達到了電池級的水平，但是一些小指標達不到，多是和一些品質(zhì)較好的電碳混合使用。
以上是行業(yè)內(nèi)部定價機制，所造成的碳酸鋰上漲原因。而近期鋰鹽的上漲，還包括了一些偶發(fā)性事件帶來的階段性刺激。
百川盈孚追蹤產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，今年8月，國內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量約3.34萬噸，同比保持高速增長，但是環(huán)比出現(xiàn)近4個百分點的下降。
進一步分析區(qū)域產(chǎn)量可以看出，當月江西產(chǎn)量增長，青海產(chǎn)量保持穩(wěn)定，而四川則出現(xiàn)了環(huán)比30%的下降，顯然當?shù)禺a(chǎn)能受到了一定限電限產(chǎn)的影響。
此外，作為散單市場貨源供給主力的鹽湖鋰，則受到當?shù)匾咔榻煌ú粫秤绊?，鋰鹽外運受到了一定限制。
最近沒法到青海去簽合同，市場上散單貨源供給減少，同時青海鋰鹽企業(yè)還有部分之前簽訂的長單，現(xiàn)在又運不下來，長協(xié)客戶拿不到貨后，反過來到市場上高價找貨，進一步推漲了散單的成交價。前述下游采購人士指出。
當然，四川、青海兩個主產(chǎn)區(qū)只是階段性的影響，如果從長期引導鋰鹽價格回歸的角度來看，則需要減少鹽湖鋰鹽的流動環(huán)節(jié)，增加向下游的直供比例，以及更為長遠地加大國內(nèi)資源開發(fā)。
上半年，工信部曾指出，今年將適度加快國內(nèi)鋰、鎳等資源的開發(fā)力度，打擊囤積居奇、哄抬物價等不正當競爭行為。
其中，加強監(jiān)管的舉措，亦可能聚焦于經(jīng)銷商、貿(mào)易商集中的散單市場。
剩下4個月如何運行？
看到碳酸鋰重新上漲，業(yè)內(nèi)對剩下4個月的市場預(yù)期也變得樂觀起來，甚至市場上還出現(xiàn)了漲到每噸60萬元聲音。
本輪價格高點高于上半年，算是較為普遍的預(yù)期了，因為9月中旬價格降不下去，下半年的行情就基本確定了。陳洋洋表示。
其核心邏輯在于，9月中旬這個節(jié)點很特殊，再往后青海、西藏等高海拔地區(qū)將步入結(jié)冰期，鹽湖產(chǎn)量將重現(xiàn)季節(jié)性下滑。不過，這也只是預(yù)期，能否兌現(xiàn)還需要觀察接下來鹽湖的產(chǎn)量數(shù)據(jù)變化。
而對于60萬元相對激進的預(yù)期價位，受訪人士均認為可能性較小。
與一季度不同，現(xiàn)在業(yè)內(nèi)對價格上漲都有了一定的心理預(yù)期，雖然供需仍然緊張，但是50萬元左右的價位下游已經(jīng)十分抵觸，同時來自政策調(diào)控方面的風險也不容忽視。陳洋洋表示，所以近期鋰鹽調(diào)價明顯比一季度更加溫和。
前述鋰鹽人士則認為，當前價位能夠穩(wěn)定住已經(jīng)算是不錯的局面，市場情緒很重要，一季度上漲是因為行業(yè)增長的確定性很強，下游企業(yè)集中囤貨、備庫存。下半年則不同，在經(jīng)過政策的集中刺激后，新能源汽車的終端需求已經(jīng)提前釋放一些，所以接下來消費旺季的數(shù)據(jù)可能反而不及預(yù)期。
即便鋰價止步于此，也改變不了相關(guān)企業(yè)全年盈利高增的局面。
統(tǒng)計上海有色價格數(shù)據(jù)可知，二季度，國內(nèi)電池級碳酸鋰市場均價為47.12萬元/噸，三季度至今均價則為47.79萬元/噸，繼續(xù)維持高位。
相比之下，需要重點注意的變量是成本端，因為三季度澳洲進口礦上漲十分明顯，國內(nèi)到岸價由二季度的每噸4200美元左右已經(jīng)升至近6400美元。
反觀國內(nèi)鋰鹽企業(yè)，除了極少數(shù)自給自足的企業(yè)外，絕大部分鋰鹽廠原料以澳洲進口礦為主，成本的抬升將直接威脅其利潤空間。
而其簽訂的鋰精礦供貨合同，同樣是保量不保價，澳洲鋰精礦上漲后，其采購價格相應(yīng)提升。
只是，由于公司此前備有一定低價庫存，可能會起到一定平滑成本曲線的效果，整體成本抬升幅度或略小于同期鋰精礦漲幅。
而就已披露業(yè)績預(yù)告的雅化集團來看，該公司原料自給率同樣不高，公司預(yù)計前三季度凈利潤在34.62億元至36.62億元。
對比公司二季度利潤來看，其三季度利潤規(guī)模介于環(huán)比持平和小幅提升之間。
碳酸鋰期貨還會跌嗎？
2023.10.31
周一碳酸鋰期貨盤面延續(xù)回升態(tài)勢，主力合約 2401 漲 3.12%，收于 元。
10 月碳酸鋰現(xiàn)貨市場穩(wěn)中趨弱，截至上周末，工業(yè)級碳酸鋰均價 元/噸，環(huán)比下跌 8.15%；電池級碳酸鋰均價 元/噸，環(huán)比跌 9%。10 月鋰精礦價格繼續(xù)下跌，中國地區(qū)買方接單壓價，供方報盤重心下移；至月末 6%鋰輝石精礦 CIF 中國收于在 2100 美元/噸，較上月下跌 25.93%。10 月碳酸鋰期貨盤面受鋰鹽減產(chǎn)及新能源汽車產(chǎn)銷向好等因素影響，一度有可觀反彈，隨后在現(xiàn)貨壓力下回落，全月漲幅 2.91%；基差先弱后強，總體維持低位震蕩。10 月份碳酸鋰供需弱勢運行。10 月份碳酸鋰產(chǎn)量在 噸左右，環(huán)比下降 11%；10月正極材料對于基礎(chǔ)鋰鹽消費量預(yù)計在 噸 LCE 左右，環(huán)比下降 2.33%；供應(yīng)降幅大于需求降幅，產(chǎn)業(yè)鏈庫存延續(xù)波動去化。
行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，產(chǎn)業(yè)鏈下游電池成品及上游鋰精礦庫存有所累積，市場心態(tài)偏弱。鋰鹽企業(yè)碳酸鋰庫存總體保持下行態(tài)勢，但受下游觀望情緒影響去庫節(jié)奏偏緩，碳酸鋰庫存顯性化并主要體現(xiàn)在鋰鹽企業(yè)庫存。供需雙方博弈延續(xù)，總體高庫存態(tài)勢下碳酸鋰生產(chǎn)企業(yè)以穩(wěn)價銷售為主。值得關(guān)注的是，在此前碳酸鋰期現(xiàn)貨價格反彈過程中，請務(wù)必閱讀最后重要事項 - 10 -進口礦石價格持續(xù)走弱，定價方式趨于靈活，對碳酸鋰的成本支撐有所減弱。上周調(diào)研顯示，部分地區(qū)精礦庫存處于相對高位，鋰鹽企業(yè)如何處理前期高價原料，成為后期應(yīng)當關(guān)注的要點。
期貨盤面再度于 15 萬元關(guān)口企穩(wěn)，顯示出多空雙方對碳酸鋰定價的謹慎態(tài)度。對于看多一方來說，碳酸鋰行業(yè)當前原料及產(chǎn)品庫存水平高企，外購礦成本下移對價格走勢形成掣肘；對看空一方來說，鋰鹽開工率下降的勢頭尚未逆轉(zhuǎn)，冬季碳酸鋰產(chǎn)量或進一步回落將對價格形成一定支撐。01 合約短期或難走出大踏步式的上漲或下跌行情。
