多晶硅期貨 此次大幅回調(diào)的原因
2024-09-04 
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返回列表9月2日，國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)主力合約普遍呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)，其中工業(yè)硅期貨也回吐了上周的大部分漲幅。具體而言，主力SI2411合約價(jià)格再次跌破1萬(wàn)元/噸大關(guān)，最終報(bào)收于9615元/噸，跌幅達(dá)到了驚人的4.85%。
原因分析
對(duì)此，期貨分析師王妤表示，工業(yè)硅期貨大幅下跌的核心原因在于其基本面并未出現(xiàn)明顯改善。一方面，由于市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息的預(yù)期有所減弱，投資者的情緒變得悲觀；另一方面，盡管近期供應(yīng)端出現(xiàn)了減產(chǎn)跡象，但需求端仍未出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。這種工業(yè)硅基本面與宏觀環(huán)境的共振效應(yīng)，導(dǎo)致工業(yè)硅期貨跟隨商品整體走勢(shì)出現(xiàn)了大幅下跌。
另一位期貨分析師王彥青也指出了工業(yè)硅期貨此次大幅回調(diào)的原因。他表示，此次回調(diào)并未出現(xiàn)新的利空因素，主要是因?yàn)樯现艿墓I(yè)硅期貨價(jià)格上漲并沒(méi)有得到充分的基本面支撐。在整體市場(chǎng)情緒偏弱的背景下，期貨價(jià)格迅速回調(diào)至之前的水平。
上周走勢(shì)
上周工業(yè)硅期貨市場(chǎng)出現(xiàn)了久違的強(qiáng)勢(shì)反彈，周漲幅為4.71%。據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)顯示，上周我國(guó)金屬硅開(kāi)工爐數(shù)略有減少，整體開(kāi)爐率為50.27%。上游原材料價(jià)格的上漲并未得到下游需求的強(qiáng)力支持。
特別是光伏產(chǎn)業(yè)，作為工業(yè)硅的重要下游產(chǎn)業(yè)，其多晶硅需求是工業(yè)硅的第一大需求。光伏產(chǎn)業(yè)鏈需求的變化對(duì)工業(yè)硅價(jià)格具有重要影響。但目前來(lái)看，多晶硅行業(yè)仍處在減產(chǎn)態(tài)勢(shì)，這并未帶動(dòng)工業(yè)硅需求的好轉(zhuǎn)。
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，8月多晶硅產(chǎn)量減少了1.1萬(wàn)噸，降至13.17萬(wàn)噸，環(huán)比下滑7.8%，預(yù)計(jì)9月產(chǎn)量可能保持穩(wěn)定。從價(jià)格角度看，上周硅料價(jià)格保持平穩(wěn)。其中，N型硅料、N型顆粒硅以及單晶致密料的價(jià)格均維持在一定水平。
多晶硅需求疲軟
王彥青解釋說(shuō)，盡管上周多晶硅價(jià)格保持平穩(wěn)，但市場(chǎng)交易量較少，且硅片企業(yè)在維持價(jià)格的同時(shí)進(jìn)行了減產(chǎn)，這給多晶硅需求帶來(lái)了壓力。多晶硅的產(chǎn)量在一定程度上受到限電的影響，產(chǎn)量趨勢(shì)減少。
多晶硅價(jià)格的回暖趨勢(shì)并未持續(xù)，這使得后續(xù)硅料產(chǎn)出的提升空間有限。因此，多晶硅對(duì)工業(yè)硅的需求延續(xù)了弱勢(shì)格局。
王妤也表示，雖然四川限電及大廠減產(chǎn)提價(jià)對(duì)硅價(jià)有一定的利好影響，但四川限電對(duì)下游多晶硅需求也產(chǎn)生了同步影響。大廠的減產(chǎn)量有限，不足以改變供大于求的局面，因此實(shí)質(zhì)的利好支撐有限。在昨日市場(chǎng)情緒走弱的影響下，工業(yè)硅期貨的大幅回調(diào)就不足為奇了。
庫(kù)存壓力
從庫(kù)存角度看，雖然工業(yè)硅倉(cāng)單開(kāi)始呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，但社會(huì)庫(kù)存仍在增加。整體高庫(kù)存壓力仍未緩解，這對(duì)工業(yè)硅價(jià)格的上行帶來(lái)了一定壓力。
據(jù)SMM數(shù)據(jù)顯示，截至8月30日當(dāng)周，全國(guó)工業(yè)硅社會(huì)庫(kù)存共計(jì)47.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.3萬(wàn)噸。其中，社會(huì)普通工廠庫(kù)存為13.6萬(wàn)噸，廣期所倉(cāng)單庫(kù)存為32.3萬(wàn)噸。
盡管需求旺季即將來(lái)臨，前期檢修企業(yè)有預(yù)期在9月恢復(fù)生產(chǎn)。但硅片企業(yè)的開(kāi)工率仍處于低位，并有進(jìn)一步下調(diào)的預(yù)期。因此，旺季需求是否能兌現(xiàn)仍存疑慮。
王妤認(rèn)為，行業(yè)供給縮減給基本面帶來(lái)了一定的利多影響，更多是對(duì)市場(chǎng)情緒的提振?；久娴膶?shí)際改善相對(duì)有限。目前來(lái)看，巨大的庫(kù)存壓力仍是壓制硅價(jià)的主要因素。而且，硅價(jià)上行將刺激套期保值需求，這也將限制工業(yè)硅的價(jià)格上漲空間。
工業(yè)硅的庫(kù)存是否能得到有效消耗，還需關(guān)注旺季訂單的簽訂情況。
